上图显示了看涨交易者情绪的一个有趣表现。流通在外的标普500etf（spy）数量超过其50-1的布林带上轨，并继续上升。分析师tom mcclellan指出，从上图可以看出，当该指标突破该布林带上轨时，通常标志着一个有意义的顶部，从而导致价格出现明显的修正（除了一个例外）。
　　spy和qqq等大型etf的流通数量将随着投资者兴趣的变化而波动。
　　当更多的人想要进入市场，他们抬高了spy的价格，这就促使保荐公司（道富环球投资顾问公司）发行更多的份额，以使价格尽可能接近资产净值。这将导致更多的流通在外的etf，公司将收到的现金投资于更多的基础股票中。
　　因此，看到投资者对持有spy的兴趣过高或过低，可以作为交易员情绪的一个指标。但这里有一个很大的警告，它与图表中显示的一个例外有关。这一原则在12月下旬并不适用。
圣诞节前后，股票市场的交易量通常会枯竭。大型共同基金或其他投资组合获得新资金进行投资时，并不一定希望通过购买更多自己青睐的股票来让这些资金发挥作用，因为这将在清淡的交易环境中对股价产生不利影响。因此，他们通过其他方式来维持“市场追踪”，要么使用股指期货，要么交易spy等etf。
　　这导致每年12月，spy的流通量都会定期出现大涨，而这与投资者情绪无关。通常情况下，这种情况会在次年1月得到缓解，因为这些基金会卖出spy，回到自己的常规持仓。这就是为什么2019年1月的低读数不是价格触底的迹象，而是价格回落的征兆。
　　到2020年1月，没有看到spy流通量回落，这使得作为一种情绪指标的流通量的高读数更加引人注目。

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